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          產油國凍結產量協議達成 PTA后期補漲潛力較大

          2016-03-03 11:01:23 來源:財經綜合報道

            PTA期貨主力1605合約自1月18日的4200元/噸低點反彈以來,最高至2月23日的4486元/噸,反彈幅度為6.8%,總體表現明顯弱于其他化工品。3月1日,央行降準帶動市場情緒明顯好轉,PTA期貨在資金涌入下強勢漲停,后期補漲潛力較大。

            產油國凍結產量協議達成

            2月中旬,沙特、俄羅斯等主要產油國達成凍結石油產量協議,目前計劃3月中旬召開具體會議。據了解,沙特1月的原油產量較去年6月高點減產30萬桶/日,至1009.1萬桶/日,實際上是為其他產油國作表率,且3—9月沙特新建煉廠投產以及夏季用電高峰需求將進一步減少其出口量;伊拉克2月原油產量也有所減產。預計后期整個OPEC地區原油產出增加幅度有限。此外,美國活躍石油鉆井平臺數量已經連續10周下滑,美國原油產量也連續5周下滑至910.2萬桶/日。這表明美國高成本頁巖油產能有加速出清的跡象。

            因此,盡管當前美國原油庫存仍在攀升,國際原油市場實質性供需最嚴重時期并未到來,但原油市場預期最悲觀的時刻已過,一旦美國高成本頁巖油出清速度加快,油價可能出現超預期上漲。

            3月ACP談判敲定

            3月亞洲PX的ACP談判敲定在725美元/噸,環比1月上漲15美元/噸,說明亞洲PX的供需相對平衡,目前中金石化160萬噸PX裝置檢修重啟中,給短期PX市場帶來一定壓力。但4—6月亞洲地區有370萬噸的PX裝置計劃檢修,PX后期供應會逐步收緊,價格有望振蕩偏強,現金流也將維持在110美元/噸以上的相對高位。

            PTA檢修裝置重啟

            近期珠海BP、恒力石化1號以及逸盛石化4號累計560萬噸裝置陸續重啟,儀征石化35萬噸裝置檢修結束準備重啟,海倫石化120萬噸裝置計劃提升至滿負荷,漢邦石化新建的220萬噸裝置計劃3月底投產,在沒有新裝置停車檢修的背景下,PTA供應量正逐漸增加,這放大了PX端的需求強勢,并導致PTA現金流有進一步惡化的趨勢。但前期PTA現金流維持在450元/噸的平均社會生產成本下方?紤]到今年逸盛合約貨簽約比例較低,在即將到來的需求旺季,不排除逸盛通過停車檢修或現貨采購等方式來挺價,PTA現金流繼續惡化的空間有限。

            終端需求緩慢回升

            春節期間,我國聚酯企業進行了800萬噸以上產能的集中檢修操作,目前處于節后復工階段,聚酯開工負荷逐步提升。截至上周末,聚酯環節庫存壓力較大,整體在20天以上,現金流虧損幅度在200元/噸附近,總體經營情況差于去年同期水平。但考慮到春節期間聚酯檢修力度較大,二季度聚酯需求旺季仍可以值得期待。

            總體來看,PTA價格具有較大的補漲潛力。

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